El acuerdo entre Codelco y SQM por el Salar de Atacama para extraer litio fue destacado transversalmente por analistas y bancos internacionales debido a que ayuda a despejar la incertidumbre para la industria minera en Chile.
Sin embargo, al no conocerse mayores detalles del pacto, aún persisten dudas respecto de la gobernabilidad por nuevas tarifas de arrendamiento post 2031. Las compañías informaron el miércoles que se estructurarán a través de una sociedad común, que empezará a operar en enero de 2025 y en la que el Estado tendrá una participación mayoritaria (50% más una acción).
El contrato de SQM con Corfo -dueña del salar- expiraba en 2030, por lo que el reciente acuerdo con Codelco le asegura seguir explotando el litio atacameño hasta 2060.
Chile es el segundo productor mundial de litio -en 2022 exportó US$6.877 millones de carbonato de litio-, pero Argentina le sigue de cerca y podría adelantarlo en los próximos años.
Cámara Minera y Sonami
La Cámara Minera de Chile lo calificó como una "buena noticia" y destacó "el ingreso directo del Estado de Chile en la explotación de litio, que hoy tiene una importante demanda a nivel internacional".
"Toda acción que lleve a una mayor producción de minerales en nuestro país es una buena noticia, más aún pensando en que de esta forma comienza a materializarse la Estrategia Nacional de Litio, de la que hemos indicado que es el puente fundamental para el ingreso de más actores en la minería del litio", indicó el gremio.
"No cabe duda de que ésta es una potente señal en las asociaciones entre el sector público y privado, considerando el significativo rol que juega SQM en la producción mundial de litio" Jorge Riesco, presidente de Sonami
Sin embargo, apuntó que "es trascendente que no se desvíen los esfuerzos de Codelco por sacar adelante sus proyectos estructurales y aumentar la producción de cobre".
En tanto, y también en la línea de considerarlo positivo fue lo que expresó el presidente de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), Jorge Riesco, quien manifestó que "la firma del acuerdo entre SQM y Codelco para cerrar un pacto que permita producir litio, sin duda, que es una noticia positiva para la industria minera y el país".
"No cabe duda de que ésta es una potente señal en las asociaciones entre el sector público y privado, considerando el significativo rol que juega SQM en la producción mundial de litio", añadió.
Bancos de inversión internacional
El banco de inversión Credicorp Capital destacó el acuerdo alcanzado por SQM con Codelco sobre sus operaciones en el Salar de Atacama, asegurando que esto le permitirá eliminar la incertidumbre que pesaba sobre la acción.
"Creemos que los inversionistas recibirán positivamente esta noticia en la sesión de negociación de hoy, ya que elimina un factor clave de incertidumbre para SQM", destacó en un análisis remitido a sus clientes.
"Creemos que los inversionistas recibirán positivamente esta noticia en la sesión de negociación de hoy, ya que elimina un factor clave de incertidumbre para SQM" Banco de inversión Credicorp Capital
Además, la firma señaló que esto también le permite a SQM "continuar participando en el negocio de litio en el Salar de Atacama hasta 2060".
Actualmente, Credicorp tiene una recomendación `mantener` para las acciones de SQM, con un precio objetivo de $57.000 por papel.
Mientras que desde el banco de inversión estadounidense JPMorgan valoró positivamente el acuerdo y aseguró que podría eliminar cierta incertidumbre que afectaba a la acción de la minera no metálica.
Asimismo, ahondó en que sus proyecciones para el litio de largo plazo es de US$18.000 por tonelada. Sin embargo, señaló que el acuerdo "en nuestra opinión, no es un acuerdo estelar".
Según explicó, el flujo de fondos descontados "SQM tendrá facultades de veto en varios temas, según el texto, pero aún no sabemos con qué se relacionan. En la práctica, SQM se convertirá en accionista minoritario de una empresa estatal para 2031, y esto debería justificar un descuento frente a un activo de gestión privada", remarcó.
"Al asumir Codelco la responsabilidad de negociar tarifas de arrendamiento con Corfo después de 2031 y tener derecho a designar administradores para la operación para entonces, se podría argumentar que la empresa debería ser mucho más políticamente sensible a largo plazo" JPMorgan, banco de inversión
"Al asumir Codelco la responsabilidad de negociar tarifas de arrendamiento con Corfo después de 2031 y tener derecho a designar administradores para la operación para entonces, se podría argumentar que la empresa debería ser mucho más políticamente sensible a largo plazo", dijo el banco de inversión.
Dicho eso, JPMorgan dejó planteadas una serie de preguntas sobre el acuerdo, entre ellas las relacionadas a las nuevas tarifas de arrendamiento post 2031, si SQM tendrá poder de veto respecto a esto y sobre qué otros temas podrá tomar decisiones luego de ese año.
"¿Qué tan buena será la gobernanza y cuál es la posible influencia política con respecto a la elección de la directiva de la 'nueva sociedad'? ¿Cuáles son las barreras para que SQM eventualmente se deshaga de esta 'nueva sociedad'?", finalizó.
Reacciones a la interrogante de JP Morgan
La interrogante que planteó JP Morgan sobre algunos espacios que quedan aún por resolver abrió debate entre los expertos.
Por ejemplo, Manuel Viera doctor en economía minera y CEO de Metaproject dijo a Emol que "lo que dice el JP Morgan es correcto, uno de los mayores riesgos es la gobernanza que se va a tener en esta nueva filial que va a tener Codelco, cuyo socio es un gigante mundial que produce litio y potasio, de tal forma que no queda claro cuál va a ser la gobernanza".
"Lo que dice el JP Morgan es correcto, uno de los mayores riesgos es la gobernanza que se va a tener en esta nueva filial que va a tener Codelco, cuyo socio es un gigante mundial que produce litio y potasio, de tal forma que no queda claro cuál va a ser la gobernanza" Manuel Viera doctor en economía minera
El CEO de Metaproject sostuvo que "SQM siempre va a tener derecho a veto en todo, lo que significaría precisamente que lo más probable es que las relaciones en el futuro obviamente deben manejarse de una manera muy sutil. Y el efecto político, porque estando Codelco ahí, lo más probable es que la mano política siempre va a estar ahí y eso va a complicar las cosas".
Por su parte, Marcos Singer, director MBA UC, comentó a Emol sobre la gobernanza y las influencias política con respecto a la elección de la directiva de la nueva sociedad. "Sin duda este es un riesgo que tiene cualquier empresa privada que se asocie con una pública (...) esta asociación sería la primera en la cual Codelco sea mayoritario.
Ahora, si se considera que el Salar de Atacama es el principal negocio de SQM, dudo que ellos no consideren, al momento de realizar el acuerdo, salvaguardas a este riesgo evidente".
"Este acuerdo deja atrás el 'dele que dele' a SQM, la cadena perpetua impuesta al Sr (Julio) Ponce Lerou, y deja claro que hay que mirar hacia adelante valorando la gran compañía que es SQM" Gustavo Lagos, académico UC
Mientras que Gustavo Lagos, académico del Departamento de Ingeniería en Minas de la Universidad Católica, dijo a Emol que espera que este acuerdo "enseñe a los chilenos que para beneficio del país hay que mantener la ideología y los balances de poder político lejos de los negocios".
"Este acuerdo deja atrás el 'dele que dele' a SQM, la cadena perpetua impuesta al Sr (Julio) Ponce Lerou, y deja claro que hay que mirar hacia adelante valorando la gran compañía que es SQM", expresó.
Con todo, remarcó que "sin perjuicio que la base del arrendamiento futuro mas allá de 2030 sea definido pronto, hay que tener confianza en que el buen juicio va a imperar en nuestro país al igual que imperó en este acuerdo".
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Publicado el 28 de diciembre de 2023
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