El fin del cartel del potasio entre la rusa Uralkali y la bielorrusa Belaruskali sigue afectando a SQM y las sociedades que forman parte de su estructura de propiedad. Ayer, las cinco sociedades cascada -Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera, Potasios y Nitratos- detallaron a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) sus deudas y la serie de medidas que están tomando para contribuir a enfrentar la situación.
Una de ellas es la contratación de asesoría externa y el encargo de “un informe a un consultor externo e independiente”. El elegido fue el director del Instituto de Economía de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl. El economista ya había realizado antes un informe sobre los escenarios internacionales de los mercados relevantes para SQM, las eventuales consecuencias y las opciones para el manejo de pasivos. Ahora está actualizando sus conclusiones a petición de las sociedades.
El desglose de la deuda
Las empresas entregaron individualizados sus niveles de endeudamiento. A través de varios oficios comunicaron que sus acreencias llegan a US$ 1.175 millones y precisaron que esos pasivos están garantizados con acciones de SQM o papeles de otras sociedades, cuyo activo subyacente son acciones de SQM. Esto significa que los respectivos contratos de crédito (ver tabla) obligan a la sociedad deudora a cumplir con relaciones de cobertura durante la vigencia de los créditos. Así, si baja el precio de las acciones del activo principal -SQM B ha descendido 51,9% en 2013- deberán entregar un mayor número de acciones en garantía, documentos de dinero o pagar la deuda directamente.
Norte Grande y sus filiales aseguraron que hasta ahora les ha sido posible dar cumplimiento a sus compromisos, en ciertos casos, en una relación de 3 a 1. La situación más complicada es la de Potasios, donde la relación es de 2 a 1, según el documento. La debilidad de esa sociedad podría tener un efecto dominó en las cuatro restantes.
“Un eventual incumplimiento por parte de Potasios (...) constituiría un evento de ‘default’ de los contratos de crédito de las restantes sociedades”, dice el escrito. Ello, por cláusulas de cross default que arrastran a las otras firmas.
Casi la mitad de las deudas tienen vencimientos entre 2021 y 2022 y según las tasas de intereses anuales y semestrales comprometidas, las sociedades que conforman la pirámide de control deben pagar por ese concepto cerca de US$ 60 millones anuales. El vencimiento más inmediato corresponde a un crédito por US$ 100 millones de parte de Oro Blanco, en 2014 (ver tabla).
Analistas señalaron que el nivel de deudas y las garantías involucradas no afectarán al precio de la acción de SQM y coincidieron en que se podría generar un cambio en las políticas de dividendos de las firmas, todas controladas por Julio Ponce. Las sociedades señalaron que la baja en el precio del potasio, derivada del anuncio de Uralkali, hace incierta la proyección de los flujos que se recibirán por vías de dividendos de SQM, por lo que no es descartable que se produzca una situación de estrechez en sus respectivas cajas. Por ello, aconsejaron la inyección de recursos.
Investigación de la SVS
El superintendente de Valores y Seguros, Fernando Coloma, reiteró ayer que pronto se conocerían los resultados de la investigación que la SVS realiza a las cascadas por operaciones entre partes relacionadas denunciadas por Moneda y otros minoritarios. “Estamos en proceso de análisis profundo de los antecedentes de este caso. Es un tema que debiéramos resolver prontamente”.
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Publicado el 25 de agosto de 2013
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