Sin nombrarlo directamente a Morgan Stanley, la minera SQM contradijo los argumentos que el banco de inversiones presentó en un reporte este lunes sobre que una sobreoferta de litio generada en Chile haría caer los precios del litio hasta en 45% en el mediano plazo. El informe del banco hizo colapsar el precio de la acción de SQM en esa jornada.
No obstante, el CEO de la minera, Patricio de Solminihac, junto a la presentación de sus resultados de 2017, dijo que no ve una tendencia negativa en el precio. "Creemos que el precio del mercado se mantendrá fuerte en la primera mitad del año, con el potencial de estabilizarse o disminuir ligeramente en la segunda mitad del año", dijo en un comunicado. "Sin embargo, aún esperamos que los precios promedio sean más altos en 2018 en comparación con los precios promedio vistos en 2017.
El ejecutivo señaló que si bien los aumentos de capacidad que planifica la minera le llevarán a aumentar su cuota de mercado esto estará por debajo de las estimaciones en torno a 40% que presupone Morgan Stanley.
"El acuerdo de expansión de extracción de litio en el Salar de Atacama con Corfo nos da flexibilidad para aumentar nuestra capacidad de operación a medida que el mercado continúa creciendo, lo que nos permitirá mantener una participación de mercado cercana al 25% durante los próximos años", dice de Solminhiac. Actualmente, la firma tiene cerca del 15% del mercado global del litio, detrás de la estadounidense Albermarle.
El ejecutivo dio más detalles sobre los planes de expansión. "Hace un año, anunciamos una expansión de capacidad de 48,000 a 63.000 toneladas métricas (TM) de carbonato de litio en Chile, que se terminará en 2018. Este proyecto de expansión se está revisando para alcanzar una capacidad total de producción de 70.000 TM este año. Además de esto, estamos trabajando en un proyecto para aumentar la capacidad de nuestra planta en otras 30.000 TM en 2019, alcanzando 100.000 TM de capacidad total en Chile. El presupuesto total para ambas etapas será de aproximadamente US$170 millones".
RESULTADOS ENERGIZADOS
Respecto a los resultados para el cuarto trimestre de 2017, estos se ubicaron mayormente en línea a lo esperado por los analistas. La utilidad fue de US$ 110,5 millones (esperados eran de US$ 111,68 millones) y los ingresos fueron de US$ 574,8 millones (esperados US$ 526 millones).
Sobre los resultados, Citi-Banchile destacó lo conservador del plan de expansión al planear sumar sólo 37.000 toneladas de nueva capacidad en los próximos dos o tres años. Además, destacó la solidez de la ganancia bruta en los segmentos de yodo y nutrición vegetal, aunque le llamó la atención el margen bruto del segmento del litio. No obstante, el equipo de análisis reitera su recomendación de Comprar SQM-B. "Esperamos que la información adicional entregada por la empresa respecto a los planes de expansión de litio en Chile, los que, a nuestro parecer son relativamente conservadores, deberían aliviar las preocupaciones respecto a una sobreoferta en aquella industria en el mediano plazo", escriben en un reporte enviado a clientes.
En la misma línea están los análisis de Bank of America Merryl Lynch.
“SQM reportó sólidos resultados durante el cuarto trimestre, con un Ebitda de US$ 240 millones que fue un -2% por debajo de nuestras estimaciones, pero en línea con el consenso de Bloomberg”, escribieron los analistas del gruop financiero estadounidense en un reporte enviado a clientes. “Los ingresos netos aumentaron 4%, en línea a nuestras estimaciones, gracias a mayores precios y volúmenes del litio, sumado a fuertes volúmenes de la unidad de nutrición vegetal de especialidad (SPN), que compensó la caída de -26% de las ventas de potasio”.
La firma también reiteró su recomendación de compra porque cree que los altos precios del litio seguirán ayudados por los sólidos prospectos de demanda, dado que “los países continúan con informar anuncios de prohobiciones de autos en base a combustibles fósiles y gracias a anuncios de las automotrices para producir vehículos eléctricos, mientras que la nueva oferta de litio estaría atrasada”.
Asimismo, comentó que “el reciente acuerdo con Corfo, además de remover aspectos negativos en la acción, le permite a la compañía beneficiarse del positivo ciclo de precios del litio, dado que puede acelerar su producción relativamente rápida. Además, la potencial venta de las acciones de Potash en SQM debería dar un soporte a la valuación de la acción”.
Para la corredora de BTG Pactual, los resultados operacionales de SQM fueron fuertes. Para la intermediaria de origen brasileño el Ebitda se ubicó un 4% por sobre lo esperado, los ingresos estuvieron un 6% por sobre lo proyectado, pero las utilidades fueron un -5% por debajo de lo estimado, aunque por diferenciar en ítems no operacionales.
"En general, vimos un trimestre fuerte incluso con cuotas limitadas de salmuera, aún la producción de litio del cuarto trimestre se vendió a un precio promedio de US$13,545/TM, con la planta de Salar del Carmen operando a capacidad total de diseño", dijo BTG Pactual en un reporte enviado a clientes. "Reiteramos nuestra recomendación de compra (precio objetivo US$ 64,86 por ADR) porque SQM podrá apalancarse de su gran potencial que tiene en sus reservas de litio de calidad, mientras esperamos que mejores las tendencias de precios en el potasio y en los mercados industriales".
En Bci, señalan que los los resultados se alinearon con su visión previa, la que incorporaba un leve crecimiento en Litio. Pero les "sorprendió positivamente los mayores volúmenes y precios de Nutrientes Vegetales de Especialidad", escriben en un reporte enviado a clientes. "Consideramos que los precios del Litio seguirían incrementándose en la primera parte del año, para moderar su crecimiento en el segundo semestre ante nueva oferta entrante, de este modo, los precios empezarían a disminuir y tender al precio de Largo plazo que estimamos en US$10.000/ton, levemente sobre el costo marginal de producir litio de espodumeno australiano en China".
Tweet
Publicado el 01 de marzo de 2018
Visto 151 veces
